两家公司财报成市场定心丸？AI冲击软件板分析师解读

新年刚刚开始，软件板块的紧张情绪已在短短一个月内迅速升温。在人工智能浪潮席卷之下，市场担忧AI工具将蚕食传统软件公司的市场份额，尤其是项目管理与工作流管理领域，更是被华尔街视为最可能遭到“颠覆”的赛道之一。

不过，分析师认为，Atlassian与Monday.com或许并非AI威胁下的“受害者”，反而可能成为赢家。

两家公司将在未来几天陆续公布财报。Atlassian将于周四美股收盘后发布第二财季业绩，Monday.com则将在下周一开盘前披露第四财季数据。Cantor分析师Thomas Blakey预计，两家公司的业绩表现有望缓解市场对AI冲击的担忧。

过去12个月，由于投资者对AI替代风险的焦虑不断加剧，Atlassian与Monday.com股价累计跌幅均超过60%。市场担心，AI驱动的新型开发模式和自动化工具可能削弱项目管理软件的需求。

但Blakey指出，两家公司对自身产品与AI的整合能力保持信心，尤其是在与Anthropic旗下Claude模型的集成方面，而这正是引发行业焦虑的核心AI平台之一。

Blakey预计，Atlassian云业务收入将在本季度实现22.5%的增长，同时其息税前利润率可达24.5%。他表示，Atlassian依然是一家“可持续的盈利增长型软件公司”，受益于AI在项目管理与软件开发场景中的加速渗透。

“目前并没有迹象表明‘Jira之死’正在发生，”Blakey在报告中写道。他提到，所谓的“vibe coding”带来的冲击并未真正威胁到Atlassian的核心产品。

Jira是Atlassian最知名的工具之一，广泛应用于企业内部的任务单管理与服务请求追踪。

尽管看好公司长期发展，Blakey也承认其估值压力依然存在。他维持对Atlassian的“增持”评级，但将目标价从240美元下调至146美元，原因是估值倍数显著收缩。新的目标价对应2027年预期收入的4.5倍市销率，而历史平均水平约为7.5倍。

Monday.com方面，Blakey预计公司本季度收入增长约23%，EBIT利润率约为11.1%。不过，该公司面临的短期挑战更为具体。由于谷歌调整搜索算法，Monday.com相关流量出现下滑，公司不得不加大市场营销与销售投入。

尽管如此，Blakey认为市场对Monday.com的惩罚“过于严厉”，尤其是在公司仍保持约20%的年收入增长、并调整市场策略的背景下。

他指出，Monday.com正将自身定位为“AI应用的中立平台”，不强求绑定单一AI能力，而是提供开放式集成。“如果客户想用Monday.com的AI功能，就用Monday.com；如果客户希望使用其他供应商的AI工具，Monday.com也会选择连接和整合。”

与Atlassian类似，Blakey维持对Monday.com的“增持”评级，但将目标价从215美元下调至148美元。新的估值基于2027年预期收入的3.5倍企业价值倍数，远低于过去三年约9倍的平均水平。