派拉蒙1110亿美元收购华纳兄弟，重塑好莱坞四大格局

2026年2月26日，派拉蒙天舞公司正式以1110亿美元的全现金方式，完成了对华纳兄弟探索的收购。这场持续五个月、规模超千亿美元的并购案终于尘埃落定。埃里森家族由此构建起一个覆盖美国影视产业核心版图的综合性媒体集团，旗下囊括CBS、CNN、HBO等主流电视网络及大量具有全球影响力的内容资产。

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新成立的媒体实体将统一运营HBO Max、Discovery+与Paramount+三大流媒体平台。整合后用户规模将突破两亿，稳居全球流媒体市场前三，仅次于Netflix与迪士尼。此次整合也意味着传统好莱坞制片体系正从“五大”格局演变为“四大”格局，科技力量与资本逻辑正在深度重构行业生态。

交易推进过程中，监管审批环节进展迅速。外界普遍认为，这与收购方同现行政策环境之间的协同关系密切相关。并购完成后，CNN的定位与运营模式预计将启动系统性调整。本次收购采用了迄今规模最大的杠杆融资结构，合并主体的总负债将突破900亿美元。

业内普遍将此次整合视为“媒体达尔文主义”的典型实践——在技术迭代与用户习惯变迁的双重压力下，中型传统媒体企业日益难以独立维系竞争力，合并成为必然路径。与此同时，影视从业者对整合可能引发的大范围人员优化及内容产出收缩表示关切；尽管新集团提出每年维持30部院线电影的制作目标，但其可行性仍受到多方审慎评估。