李斌：蔚来换电优势助力2025年首盈，2026年剑指全年盈利

在最新业绩电话会议上，蔚来集团披露了多项关键进展与未来规划。公司创始人李斌宣布，面向更广泛用户的第二代5纳米制程芯片已完成流片，目前正与外部客户开展前期测试与对接。这款芯片性能相当于三颗英伟达Orin-X芯片的组合，成本显著低于现有神玑NX9031芯片，可应用于辅助驾驶和具身智能领域。

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财务数据显示，蔚来2025年第四季度营收达346.502亿元，同比增长75.9%，实现2.827亿元净利润，这是公司首次实现季度盈利。全年营收增长33.1%至874.875亿元，净亏损同比收窄33.3%至149.426亿元。汽车业务毛利率提升至18.1%，主要得益于高端车型组合优化。全年交付量突破32.6万辆，同比增长46.9%，其中第四季度交付12.48万辆，同比增长71.7%。

产品规划方面，蔚来将在2026年推出三款全新车型：定位高端大型SUV的蔚来ES9将于第二季度上市，基于ES8的大五座车型和乐道L80计划第三季度推出。现有“5566”四款车型（ET5、ET5T、ES6、EC6）及乐道L60将推出年度改款。公司预计2026年第一季度交付量达8万至8.3万辆，营收指引为244.8亿至251.8亿元。

在核心技术领域，蔚来宣布辅助驾驶系统将在第二和第四季度进行重大升级，重点投入算力资源。公司正在拓展芯片业务客户群，除汽车领域外，还将探索Robotaxi和具身智能市场。神玑公司已完成首轮融资，下一代芯片研发工作已启动。

关于补能体系，李斌重申换电模式优势：“再快的充电速度也比不上换电效率。”目前蔚来已部署28000根充电桩和近3800座换电站，计划通过分布式储能设施降低电池寿命损耗。公司管理层透露，2026年研发投入将维持在每季度20亿至25亿元水平，同时根据经营情况动态调整资源分配。

市场表现方面，蔚来美股在业绩发布后开盘大涨超10%。公司CFO曲玉表示，尽管面临供应链成本上涨压力，但通过优化产品组合和提升大车型占比，有望将蔚来品牌毛利率维持在20%-25%，乐道品牌毛利率目标设定在15%以上。2026年内部管理重点将从单纯追求销量转向质量增长，平衡各车型销量与毛利关系。