估值超千亿，OpenAI为何迟迟不IPO上市？

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备受瞩目的OpenAI最新轮次融资，终于落下定音槌——

当地时间3月31日，OpenAI宣布完成了新一轮融资，融资规模达到惊人的1220亿美元，而投后估值则达到了8520亿美元。

亚马逊、英伟达和软银，成为这次OpenAI融资中最大的支持者。

此外，OpenAI还首次允许个人投资者通过银行渠道参与私募轮次，融得30亿美元。

在最新博文中，OpenAI不仅宣布了这个消息，还披露了若干数据，并表示：

“在这个阶段，我们的营收增长速度是那些定义了互联网和移动时代的公司（包括Alphabet和Meta）的四倍。”

多方报道称，OpenAI最早可能在今年内IPO，这轮融资就是最好的预热。

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OpenAI史上最大融资

OpenAI这轮融资1220亿美元，估值达到8520亿美元。

作为ChatGPT的“东家”，OpenAI巩固了全球估值最高的私营公司之一的地位。

这不仅是OpenAI史上最大规模的融资，据Crunchbase数据显示，这也是有史以来规模最大的私人风险投资轮次，远超此前任何一笔科技或初创公司融资纪录。

OpenAI此前在2025年3月完成的一轮约400亿美元融资，曾被视为当时的历史纪录，而Crunchbase数据显示，该轮现在位列史上第二大融资。

新融资几乎是其三倍规模，刷新了自身纪录，也将行业融资门槛推向新高度。

目前世界第三大融资则是由OpenAI的老冤家Anthropic完成的，该公司在2月12日宣布完成G轮融资，融资额达300亿美元，投后估值达3800亿美元。

OpenAI本轮融资的结构复杂，分为多个阶段和组成部分。

最大的三位支持者是亚马逊、英伟达和软银，此前承诺1100亿美元。

其中，亚马逊承诺出资500亿美元，是本轮最大单一投资者；英伟达和软银各承诺300亿美元。

这三家战略投资者不仅带来巨额现金，还伴随着深度基础设施合作：

OpenAI与亚马逊签署多年战略伙伴关系，将扩展AWS云服务使用，并在亚马逊Bedrock平台上开发新的“有状态运行时环境”；与英伟达则锁定下一代推理计算资源。这些合作旨在帮助OpenAI应对训练和部署前沿AI模型所需的巨量算力需求。

具体到资金到位安排，亚马逊的500亿美元投资分为两批：

首批150亿美元已于近期到位，剩余350亿美元则取决于OpenAI是否满足某些条件，例如在2028年底前推进IPO或其他里程碑。

英伟达和软银的各300亿美元承诺也并非一次性到账，而是分阶段追加，其中包括分别于7月1日和10月1日到账的两笔各100亿美元投资。

在核心1100亿美元基础上，OpenAI在3月期间新增了一批机构投资者，完成了本轮剩余约70亿美元的募集。这些新增机构包括a16z（Andreessen Horowitz）、DE Shaw Ventures、MGX、TPG以及长期支持者微软等，进一步丰富了股东结构。

此外，最引人注目的莫过于其中比例很小但释放强烈信号的“30亿美元”——

OpenAI还通过私募配售向三家“大型银行”的客户出售了价值约30亿美元的股票。这是OpenAI历史上第一次允许个人投资者通过银行渠道参与私募轮次。

具体来说，是通过银行的私人配售（private placement）渠道，主要面向合格投资者或高净值个人。

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IPO前的“预热”？

OpenAI虽尚未正式宣布IPO时间表，但多方报道显示，公司正积极为2026年下半年（最早可能在第四季度）上市做准备，此次创纪录融资也被视为IPO前的重要步骤。

1220亿美元的巨额资金，不仅为OpenAI提供了充足的“弹药”，更是上市前的重要铺路行动，帮助其扩大股东基础、提升市场认知，并为潜在的公开市场估值奠定基础。

这就不得不说到那特殊的“30亿美元”了。

这是OpenAI历史上首次通过三家大型银行的私人配售渠道，向合格投资者和高净值个人开放参与。此前就有媒体报道，个人投资者对OpenAI的“胃口极强”

这个动作提前扩大股东基数、增加流动性、培养“粉丝股东”。最新说法是：“让更多人有机会分享AI时代的红利”。

OpenAI在3月31日发布的最新博客中写道：

“OpenAI是用户数量最快突破1000万的技术平台，也是最快突破1亿的技术平台，并且很快将成为最快突破10亿周活跃用户的平台。ChatGPT发布一年内，我们的营收就达到了10亿美元。到2024年底，我们的季度营收达到了10亿美元。如今，我们的月营收已达20亿美元。在这个阶段，我们的营收增长速度是那些定义了互联网和移动时代的公司（包括Alphabet和Meta）的四倍。”

贴脸开大，将自己与谷歌母公司Alphabet与Meta做比，足见OpenAI蓬勃的野心。

. ChatGPT周活用户数9亿，订阅用户数5000万。

. ChatGPT的月度网页访问量和移动会话量是排名第二的AI应用的6倍，用户在AI上花费的总时长是排名第二的AI应用的4倍，更是所有其他AI应用总和的4倍。

. 搜索使用量在一年内增长了近三倍，广告试点项目在不到六周的时间内就实现了超过1亿美元的年度经常性收入(ARR）。

. 企业业务的增长势头同样强劲，目前已占总收入的40%以上，并有望在2026年底前与消费者业务持平。

. Codex的周活跃用户已超过200万，在过去三个月中增长了5倍，月环比增长率超过70%。

此外，OpenAI强调，通过本次融资及与亚马逊、英伟达、软银等战略伙伴的深度合作，公司将进一步扩大基础设施投入，加速前沿AI模型的训练与部署。博客中还提到，此轮融资将帮助OpenAI“在这一关键时刻以所需规模继续引领行业”，并为下一阶段的AI大规模落地提供资源保障。

从博文中不难看出，OpenAI的野心远不止于当前的ChatGPT的成功。公司正全力推动AI从研究阶段走向全球日常应用，目标是让前沿智能惠及更多个人、企业和社区，最终实现“确保人工通用智能（AGI）造福全人类”的使命。

随着IPO的临近，这一野心也将接受公开市场的检验。