前英特尔 CEO 基辛格开炮：华尔街不懂长期投资，芯片厂十年才回本

前英特尔CEO基辛格直言：华尔街短视文化恐令美国在芯片竞赛中落败

3月28日，科技媒体Wccftech的一篇深度报道在半导体行业激起广泛反响。报道披露，英特尔前首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）近期公开批评华尔街盛行的“短视主义”，并尖锐指出，这种追逐短期回报的资本文化，可能正是美国在至关重要的芯片竞争中逐渐失去优势的关键症结。

以下为本次访谈的完整视频内容：

资本市场的耐心缺失：长周期芯片制造投资面临挑战

基辛格分析认为，问题的核心在于当前资本市场过度追求短期财务表现。这种氛围严重削弱了美国对芯片制造等重资产产业进行长期投资的意愿与能力。建设一座先进的半导体晶圆厂，从巨额资本投入、技术爬坡到实现盈利，整个周期通常需要十年左右。然而，在当今以季度财报为考评中心的投资环境下，几乎没有企业管理者敢于承担如此长线的战略投资风险。

战略转型的代价：削减股息与市场剧烈反应

为了全力推进英特尔的“IDM 2.0”晶圆代工转型战略，基辛格曾做出了一项极为艰难的决定：将公司股息大幅下调66%。这一举措直接引发了资本市场的强烈震荡，导致英特尔股价在2021年累计下跌超过60%，并录得公司历史上最大的单季亏损——166亿美元。然而，华尔街的关注点似乎完全集中于短期损益表，选择抛售股票，却未能充分评估代工业务所承载的长期国家战略与产业价值。

内外审视：同时批评内部过往的“财务导向”策略

需要指出的是，基辛格的批评并非仅仅针对外部金融资本。他同样对英特尔部分前任管理层的策略提出了直言不讳的批评。据他描述，一些前任高管一度过于侧重“财务运作”，曾动用高达700亿美元的资金进行股票回购和分红，旨在满足股东对即时回报的期望。但具有讽刺意味的是，在那段时期内，公司却未能建成任何一座新的尖端芯片制造工厂。

表面繁荣下的技术隐忧

这背后揭示了一个更深层的产业危机。新冠疫情带来的个人电脑需求激增，如同一层暂时的光环，掩盖了英特尔在核心半导体制造工艺上的进展迟缓。正是在这段时间里，公司在最关键的芯片制程技术上，从领先行业两到三年，逐渐滑落至落后主要竞争对手相当的水平。市场的短期繁荣与技术的长期滞后，形成了鲜明而严峻的对比。

聚焦长期：“工程师文化”的回归与初步验证

与之前的财务导向模式形成鲜明对比的是，基辛格对其所倡导的“以工程师为主导”的长期技术路线感到自豪。他透露，英特尔目前在18A（约1.8纳米）等先进制程上取得的技术突破与客户认可，正是这套着眼于长远竞争力构建的战略所获得的初步成果。这或许可以视为对其坚持长期主义理念的一次有效证明。