高盛首予零跑汽车买入评级目标价50港元

先看一个大消息：高盛刚刚首次覆盖零跑汽车，直接给了“买入”评级，目标价定在50港元。这在当下的新能源车圈里，算是一个相当有分量的信号。

零跑作为纯正的新能源车企，接下来的看点很明确——新车型的密集投放，加上生产端的顺利推进，未来三个季度在国内市场的增长节奏很可能会持续加快。高盛正是看准了这一点，才在研报里给出了如此积极的判断。

更值得玩味的是海外市场。数据摆在眼前：今年一季度，零跑的海外零售销量同比飙了554%，这个增速放到任何一家车企身上都算炸裂。基于这个势头，高盛对零跑2026年海外销量给出了20万辆的预估，而公司自己定的目标是12.5万辆——中间差了整整60%的上行空间。换句话说，高盛认为海外市场的潜力远远没有被充分定价。

从整体财务模型来看，高盛预计零跑2025到2027年的收入和盈利复合年增长率分别能达到48%和143%。但有意思的是，目前零跑的市盈率和市销率，跟同行相比都打了大约六折。这种“高增长+低估值”的组合，在成熟的投资者眼中往往意味着安全垫和反赌的双优。

至于催化因素，其实不难梳理：新车型的发布节奏、月度交付量的爬坡曲线，以及出口端的加速放量——这三件事只要有一两件超出预期，市场情绪就可能迅速被点燃。高盛对零跑的盈利预测之所以比市场共识更高，核心在于它对海外销量的假设更激进：它认为零跑的车型在海外市场能杀进前三，而强劲的零售终端需求会推动月度出口进一步提速。

所以说，这不是一个简单的“看好”或“不看好”，而是一个基于具体数据和空间测算的清晰判断。对零跑而言，真正的考验不在于能否造出好车，而在于能不能把海外市场的增长曲线画得更陡。而高盛，显然愿意为这个可能性买单。