手术机器人第一股收购骨科龙头 行业迎来最强战力

并购核心逻辑：建闭环

作为科创板上的“手术机器人第一股”，天智航在骨科手术机器人领域已深耕多年。凭借核心技术优势与丰富的临床经验，企业稳居国内行业第一梯队，2025年手术量甚至突破4.9万例。 此次筹划收购上海微创骨科的控股权，绝非单纯的资本运作，更像是一场基于长远发展战略的必然选择。其核心动因可归结为三大方向，最终目标在于实现业务互补、模式升级与市场拓展的多重突破。 简而言之，天智航并购上海微创骨科，意味着企业正在着手打造“骨科手术机器人+植入物耗材”的闭环生态。这本质上是从过去主流的开放式系统，开始向封闭式系统倾斜。 过去，骨科手术机器人选择封闭系统商业模式还是开放系统模式，一直是行业争论的焦点。 *开放式和封闭式机器人对比 数据来源：《骨科关节手术机器人产业发展白皮书》* 我们看到，海外的骨科手术机器人巨头多为骨科耗材巨头，封闭式系统在国际市场占据绝对主导地位。 相比之下，国内早期的骨科手术机器人公司几乎都选择了开放式系统。原因很简单：这些企业大多独立于骨科耗材企业，选择开放式系统能适配更多品牌的耗材。天智航的产品，也自然站在了开放系统这一边。然而，风向变了。 近年来，越来越多的国内骨科耗材龙头，如爱康医疗、春立医疗、三友医疗、大博医疗、威高骨科等，开始大举进入骨科手术机器人市场。这类企业天然更倾向于封闭式系统。据行业了解，像纳通、微创机器人、春立医疗及爱康医疗，都在关节手术机器人设计中优先适配自有品牌的假体。 当这些耗材龙头都开始提供一体化解决方案时，纯粹做开放式系统的企业就陷入了被动，市场空间被不可避免地压缩。一个清晰的结论浮现出来：骨科手术机器人，只有掌握配套的植入物产业链，才能获得更大的发展空间。 因此，完善骨科产品矩阵，构建“机器人+植入物+耗材+服务”的综合解决方案，正是天智航此次并购上海微创骨科的核心动因。 上海微创骨科作为微创医疗海外骨科业务的核心运营主体，深耕骨科领域十余年，主营业务聚焦于髋关节假体、膝关节假体等骨科植入物的研发、生产与销售。它拥有完善的植入物产品矩阵和百万级的临床植入案例，技术实力与产品口碑在海外市场都颇具竞争力。 通过这次收购，天智航将正式补齐骨科植入物与耗材板块的短板，从单一的设备供应商，升级为覆盖“机器人设备+植入物耗材+配套服务”的综合解决方案提供商，构建起一个完整的骨科诊疗闭环生态。

并购助推产品全球化

在国内骨科手术机器人市场竞争日趋激烈的背景下，拓展海外市场、挖掘全球增长空间，已经成为行业头部企业必须思考的方向。 天智航此前虽在国内市场占据领先地位，但海外市场布局仍处于起步阶段，缺乏成熟的销售网络与市场渠道，国际化进程面临不少挑战。 而上海微创骨科，恰恰拥有天然的全球化基因。其旗下的Wright Medical关节重建业务，拥有超过60年的历史，产品涵盖髋关节、膝关节假体及SuperPath微创髋关节手术器械等。其代表性产品内轴膝，拥有超过20年的临床应用历史，全球累计植入量已超过100万例，具备深厚的临床应用基础和广泛的市场认可度。 更重要的是，经过多年布局，上海微创骨科已经在美国、日本、欧洲等发达国家和地区，建立起成熟、规模化的海外销售网络和客户体系，与当地医疗机构和经销商形成了稳定的合作关系，对海外市场的政策法规、临床需求与消费习惯，都有着深刻的理解。 海外骨科手术机器人市场空间广阔，渗透率也更高。根据IQVIA的数据，2024年美国膝关节手术中，骨科手术机器人渗透率已达到34.0%，髋关节手术中为10%。海外市场也跑出了像史赛克旗下的“MAKO”这样的明星产品，截至2025年，全球累计装机超3000台，手术量超200万例，有效带动了自有假体的销售。 事实上，微创医疗集团此前已经验证了在海外市场用植入物渠道带动手术机器人销售的能力。微创机器人旗下的鸿鹄骨科手术机器人，海外销售实现了稳步增长，目前全球累计订单已超过65台，累计商业化装机量突破50台。鸿鹄能够实现海外市场的快速铺开，微创机器人在年报中明确表示，正是充分利用了与微创医疗集团的协同效应。 此次重组，天智航将直接获得上海微创骨科的海外渠道资源与市场经验，快速切入欧美日等成熟市场，大大缩短海外市场拓展的周期。同时，凭借“机器人+植入物”的综合产品优势，天智航能更好地契合海外市场对高端智能骨科产品的需求，实现从“国内龙头”向“国际品牌”的跨越。

打破单一盈利模式

从商业模式来看，骨科手术机器人属于典型的低频、高客单价的设备类产品。销售周期长、资金投入大，盈利模式相对单一，容易受到行业政策和市场需求波动的影响。 而骨科植入物与耗材则属于高频、持续性的消费产品。患者术后康复过程中对耗材的需求具有长期性，能够为企业带来稳定、持续的现金流，有效平衡设备销售带来的周期性波动。 这次收购完成后，天智航将实现“一次性设备销售”与“持续性耗材及服务收入”的有机结合，优化盈利结构，提升盈利的稳定性与可持续性。这种商业模式的升级，不仅能增强企业抵御市场风险的能力，更是在对标史赛克、强生等国际骨科巨头的核心运营模式，为企业的长期业绩增长注入新动力。同时，通过整合双方的研发、生产与销售资源，还能实现规模效应，降低生产成本与运营成本，进一步提升企业的盈利能力与市场竞争力。

骨科手术机器人迎来黄金时期

天智航与微创骨科的重组动作，本质上是骨科手术机器人行业快速发展、产业链加速整合的一个缩影。 近年来，在政策支持、人口老龄化加剧、技术迭代升级等多重因素的驱动下，国内骨科手术机器人行业迎来了快速发展阶段。市场规模持续扩大，行业格局不断优化，呈现出诸多鲜明的发展特征与趋势。 政策层面，2026年1月，国家医保局印发的立项指南，将手术机器人辅助操作分为导航、参与执行、精准执行和远程手术四档，实行系数化收费模式，引导技术应用于复杂手术。湖南、广东等省份已率先公示了收费标准，明确了各层级的加收标准和价格上下限区间。这相当于打通了手术机器人进院的“最后一公里”。 在政策和需求的双重驱动下，国内骨科手术机器人市场快速增长。据MedRobot统计，2025年中国骨科手术机器人销量不低于168台，而2024年这一数字为94台。这个统计口径涵盖了国内公立医院公开中标数据、部分国产厂商国内其他渠道销售数据以及部分海外销售数据。 目前，国内骨科手术机器人行业已形成“龙头引领、多点突破”的竞争格局。天智航作为国内首家实现骨科手术机器人商业化落地的企业，凭借技术积累、临床数据与市场渠道优势，在脊柱和关节手术机器人领域占据领先地位，市场份额稳居行业第一。与此同时，佗道医疗、微创医疗、威高股份、三友医疗等企业也纷纷布局，通过自主研发、合作研发等方式推出相关产品，逐步形成竞争态势。 从行业发展趋势来看，产业链整合已成为提升企业核心竞争力的关键路径。骨科手术机器人行业涉及机器人技术、医学影像、骨科植入物、临床诊疗等多个领域，单一企业很难在所有环节形成绝对优势。因此，通过并购重组、战略合作等方式，整合产业链上下游资源，实现技术、产品、渠道的协同发力，就成为了必然选择。 此次天智航收购上海微创骨科控股权，正是这一趋势的典型体现。可以预见，随着行业竞争的加剧，未来会有更多企业通过产业链整合的方式，完善产品布局、提升综合实力。行业集中度将进一步提升，龙头企业的优势也将更加凸显。 从行业层面来看，这次重组不仅体现了产业链整合的趋势，更将推动国内智能骨科领域的技术融合与产品升级，助力国产高端医疗装备走向全球。

参考资料：

《骨科关节手术机器人产业发展白皮书》——动脉智库 《国内市场爬坡，海外高端突破，骨科机器人发展黄金期已至》——东北证券