两融折算率突降为零背后：券商为何收紧风控

多只个股两融折算率突调为零 半导体板块大幅波动引关注

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多家券商同步下调半导体龙头股两融折算率

10月9日市场突现重要变动，东方财富证券投资者收到短信通知，中芯国际（688981）两融折算率从0.7骤降至0，佰维存储（688525）也从0.5调整为0。经记者核实，东方财富证券客服回应称这是依据交易所规则作出的调整——当个股静态市盈率突破300倍或呈现负值时，其两融折算率必须归零。

值得注意的是，这项监管规定自2016年实施至今未曾改变。券商此次调整并非个案，而是全行业的规范化操作。目前市场上折算率为零的股票已逾千只。半导体板块在午后集体回调，年内该板块累计涨幅高达57.19%，期间振幅更达72.04%，本次波动显然是多重因素共振的结果。

头部券商集体跟进调整

东方财富证券并非唯一调整的券商机构。近期多家头部券商陆续发布类似公告，只是今日的集中调整引发了市场广泛关注。

9月30日，国信证券率先公告将10家上市公司折算率归零，中芯国际和佰维存储位列其中；10月9日，国泰海通与太平洋证券同步跟进，将9家上市公司纳入调整范围。

半导体板块剧烈震荡

政策调整当日，半导体芯片板块应声下挫。中芯国际早盘涨幅一度超过9%，最终收跌0.87%，日内振幅达11.42%；佰维存储盘中最高上涨8.51%，收盘涨幅收窄至2.34%；华虹公司炸板回落，张江高科更触及跌停。

折算率调整系常规风控措施

多家券商明确表示，此次调整为执行交易所规则的常态化操作。回溯2016年12月，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，明确规定静态市盈率超300倍或为负值的股票折算率必须下调为零。

截至收盘，中芯国际静态市盈率达300.5倍，盘中最高时更突破330倍；佰维存储收盘市盈率为309倍，盘中峰值323倍，均显著超过监管标准。业内人士透露，当前市场符合折算率归零条件的个股超千只，这实际上是为控制两融业务风险的常规操作。