摩尔线程创国内年度最大IPO：市值突破500亿

“国产GPU第一股”发行价正式敲定。

摩尔线程（688795.SH）于11月20日晚间发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》，确认本次发行价格为每股114.28元。据此估算，公司此次募集资金总额为80亿元，扣除相关发行费用后，预计募集资金净额约75.76亿元。

据悉，本次融资规模创下了今年科创板最大IPO纪录，仅次于7月16日在上证主板上市的华电新能（融资额181.71亿元）。

公告披露，摩尔线程本次发行后总股本约为4.7亿股。按每股114.28元的发行价计算，公司发行市值约达537.15亿元。

摩尔线程表示，本次上市募集资金将主要投向三大方向：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目，以及新一代自主可控AI+SoC芯片研发项目，剩余部分将用于补充公司流动资金。

申万宏源证券分析指出，摩尔线程凭借其自研全功能GPU与AI智算加速技术的双轮驱动，具备长期成长潜力。作为同时掌握图形与AI核心技术的企业，此次募投项目将进一步提升公司产品性能与技术壁垒，不仅有助于实现关键领域的自主可控，更有望把握AI与图形融合带来的发展机遇。

摩尔线程在公告中同时提示了股价波动风险。公司坦言，本次114.28元/股的发行价对应2024年摊薄后静态市盈率为122.51倍，高于同行业可比公司平均水平，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

尽管近年来摩尔线程营收增速显著，但公司仍处于亏损阶段。招股书显示，2022年至2024年期间，公司营收从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过200%。2025年上半年，公司营收已达7.02亿元，超过过去三年营收总和。

受高额研发投入及规模效应尚未显现等因素影响，摩尔线程目前尚未实现盈利。2022年至2024年，公司归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元和-14.92亿元，三年累计亏损50.05亿元。今年上半年，公司净亏损为2.71亿元。

摩尔线程在招股说明书中表示，根据现有前瞻性信息预测，公司有望在2027年实现合并报表盈利。需要说明的是，该盈利预测包含政府补助带来的收益，若扣除该项收益，公司2027年将处于微利状态。

摩尔线程成立于2020年，以自主研发的全功能GPU为核心技术，致力于为人工智能、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人计算等应用领域的产品线。

公司创立之初便展现出强劲的发展势头，在3个月内完成两轮融资，估值突破10亿美元，创下当年“最快晋升独角兽企业”的行业纪录。此后5年间，摩尔线程历经7轮融资，累计融资额超百亿元。

2024年11月，摩尔线程启动上市辅导，并于2025年6月8日完成辅导验收。2025年6月30日，公司IPO申请获受理；9月26日，首发过会；10月30日，获批注册。至此，公司走完了IPO审核流程，总计耗时122天。这意味着，今年6月科创板“1+6”等改革政策落地后，新政带来的市场积极效应正在持续显现。