中金解读政策赋能周期：AI、出海与IP驱动新增长

智通财经从相关渠道获悉，中金公司在其最新发布的传媒行业研报中指出，细分传媒领域的龙头企业凭借业务规模、技术储备及资本运作等层面的显著优势，有望在行业整体回暖的大趋势中率先受益。展望2025年，传媒板块预计呈现出各细分领域行情轮动、整体走势向上的格局。政策利好、新品上线周期、文化内容出海等多重因素形成共振，叠加IP经济的旺盛需求、AI技术迭代带来的效率提升，头部公司有望不同程度地迎来业绩提振与估值修复。着眼2026年，该机构认为行业在政策赋能下有望开启新一轮景气周期，人工智能、内容出海与IP化运营将共同驱动板块发展。

中金公司提出的核心观点包括：

政策暖风频吹，行业迎内容新周期

研报分析，游戏行业将持续受益于版号发放常态化，供给侧出现明显回暖迹象。同时，随着广电新规细则逐步落地，影视剧集行业有望迎来内容创新与机制优化的关键窗口期。

人工智能发展迈入深化应用新阶段

报告认为，到2026年，AI原生应用有望进一步拓展，其角色可能从生产辅助工具转向创意主体，从而推动网文IP影视化产能提升，并助力游戏、广告等内容领域的制作自动化与收入端优化。

华流内容出海扬帆起航

分析指出，文化出海在游戏、网文、短剧赛道已探索出较为成熟的路径，2026年有望迈向精品化新阶段，实现从粗放式输出到“文化内核+本土化适配”的战略转型，更因地制宜地开拓国际市场。

IP经济生态加速繁荣

展望2026年，国内IP内容开发、IP衍生消费品、IP服务与体验等商业化路径有望呈现多点开花态势。伴随产业链各环节成熟度提升，产业有望迎来规模化增长与系统性价值重估。

细分行业排序与机遇

该行认为，数字媒体与游戏行业的商业模式占优，头部公司的优质内容输出能力有助于盈利释放与国际竞争力提升，AI新技术亦有望率先在这两个领域应用落地；社交社区板块将受益于AI赋能与出海拓展带来的增量，盈利能力有望持续优化；营销广告行业正经历AI全流程赋能变革，在新稳态下需重点关注投放效率与广告形式的创新；影视院线行业信心待修复，中长期可关注产业升级趋势；出版行业需重视教育类图书的刚需韧性，把握其高股息、稳增长特性；有线广电行业规模发展平稳，可关注大屏场景的潜力挖掘。

需关注的风险因素

宏观经济景气度下行，行业监管政策变化，以及行业竞争加剧。