存储泡沫破裂在即，明年回稳后年产能过剩

先说结论：全球存储芯片市场的本轮短缺周期，需求峰值预计出现在2026年第二季度。这是研究分析师Shuli Ren最新报告中的核心判断——到2027年第一季度市场将逐步回稳，最快2028年，供应过剩的局面就会降临。

这份报告值得仔细研读，因为它直接揭示了存储产业的本质：无论AI概念如何炒作，存储终究是“繁荣与萧条”交替的周期性行业。当前DRAM、NAND Flash和HBM同时出现供应短缺，价格持续攀升，看似火热，但供给紧张的局面已在2026年第二季度见顶。随着2026年下半年至2027年上半年新增产能陆续释放，市场压力缓解的速度将远超多数人预期。产能充足率曲线显示，2027年第四季度有望实现供需平衡，而进入2028年后，供给过剩几乎成为必然。

这份报告发布的时机颇为微妙。就在7月初，电影《大空头》原型人物Michael Burry公开披露做空美光科技，其核心理由正是存储产业的周期律无人能够改变。Shuli Ren在报告中直接回应了Burry的观点——存储类股票“景气上行时被过度追捧，景气下行时被过度抛售”，这一次很可能再次应验。不过，三大存储芯片厂商的高管显然不认同这一逻辑。美光CEO Sanjay Mehrotra直言HBM产能几乎已全部售罄，供应紧张状况将持续到2027年以后；SK集团会长崔泰源甚至放话，全球存储短缺可能延续至2030年。两方的判断，几乎相差一个完整的周期跨度。