中信证券认为低轨卫星商业化市场空间广阔
十五五”时期,低轨卫星商业化市场空间广阔。可回收火箭进入技术验证密集期,发射成本有望降低,2028至2030年将迎组网高峰。上游制造与产能建设投入超1 7万亿元,应用端手机直连等场景前景广阔。政策短期聚焦关键技术突破,中长期转向商业运营服务,投资主线逐步向下游迁移。
“十五五”期间,新一代通信网络正加速迈向“空天地海”一体化融合。一个显著的趋势是,商业航天正成为基础设施投资的重要增长点。在运力方面,以长十乙为代表的可回收火箭已进入技术验证密集阶段,发射成本有望大幅下降。时间节点上,2028年至2030年将迎来低轨卫星组网的高峰期。制造端来看,据测算,上游制造与产能建设将带来超过1.7万亿元的生产性投入。应用端则呈现出典型的S型成长曲线——待星座集中组网完成后,产业重心将从制造发射逐步转向终端运营服务,手机直连等场景的市场空间十分广阔。

从短期来看,商业航天领域的政策支持重点仍围绕关键技术突破和产业基础设施建设展开,其中火箭回收复用是核心环节。从中长期看,政策重心将逐步转向促进卫星应用商业化,推动低轨卫星从基础设施投资转变为商业运营服务。投资层面,短期机会主要由技术试验、发射任务以及资本市场融资等事件密集催化。中长期的核心矛盾则会从运力供给转向卫星网络利用率和商业化应用,投资主线也将逐步向下游环节迁移。
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