中国版英伟达摩尔线程启航：创板发行价537亿估值解析

被誉为“中国版英伟达”的GPU研发企业摩尔线程，近日正式启动科创板上市进程。根据最新披露的招股信息，公司发行价确定为每股114.28元，这个价格不仅刷新了2025年A股新股发行价纪录，其80亿元的预计募资总额更成为今年科创板规模最大的IPO，仅次于华电新能181.71亿元的主板融资规模。

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公开资料显示，这家成立于2020年的科技企业，专注于GPU计算基础设施构建与全栈解决方案提供。公司核心团队具有显著国际化背景，实际控制人张建中曾在英伟达担任全球副总裁兼中国区总经理长达14年，技术团队中多位高管同样具备英伟达工作经历。这种人才结构为其赢得了资本市场的高度关注，成立至今已完成多轮融资，投资方阵容覆盖五源资本、红杉中国、腾讯、字节跳动等知名机构。

根据发行安排，本次公开发行采用网下配售与网上申购相结合的方式。初步统计显示，网上发行有效申购户数达482.66万户，申购股数累计462.17亿股，对应初步中签率0.02423369%。由于网上初步有效申购倍数高达4126.49倍，触发回拨机制，发行方决定将扣除战略配售后公开发行数量的10%（约560万股）从网下调整至网上发行。调整后网下最终发行3920万股，占比70%；网上最终发行1680万股，占比30%，最终中签率提升至0.03635054%。

财务数据显示，公司近年呈现显著增长态势。2024年至2025年营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，复合增长率达208.44%；2025年上半年营收已突破7.02亿元。不过，公司仍处于高强度研发投入阶段，同期分别产生归母净亏损18.4亿元、16.73亿元、14.92亿元，2025年上半年亏损2.71亿元，累计亏损达52.76亿元。管理层在招股书中披露，预计最快将于2027年实现合并报表层面盈利。

以发行价测算，公司本次发行后总市值将达537.15亿元，对应市销率122.51倍。值得注意的是，在2025年6月发布的《全球独角兽榜单》中，该公司以310亿元估值位列第212位。此次科创板上市，不仅标志着国内GPU领域首个独立IPO诞生，更凸显资本市场对高端芯片产业的战略布局。公司表示，募集资金将主要用于新一代GPU芯片研发、算力基础设施建设和生态系统构建等核心领域。