申万宏源:三七互娱估值偏低,具备成长潜力,维持买入评级
申万宏源研究报告指出,三七互娱罚款靴子落地,低估值高分红,具备较大成长潜力。25年老产品保持稳健,新品小年,7月上线自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》基本符合预期,但短期贡献不明显。公司新品末日题材R
申万宏源研究报告指出,三七互娱旗下《罚款靴子落地》当前估值相对偏低,而市场关注度较高,展现出可观的成长空间。旗下运营已超过25年的经典产品线依然稳健,新品方面,小年推出的自研MMO《斗罗大陆:猎魂世界》于7月上线,整体表现基本符合预期,但短期内的业绩贡献尚不明显。公司另一款末日题材RPG小游戏《生存33天》近期表现活跃,已快速跻身微信小游戏畅销榜前25至30名。公司盈利能力的持续改善,主要得益于小游戏业务(含上半年新品)的利润释放。产品管线储备虽丰富,市场预期却相对保守,2026年将是公司新品的集中验证之年。公司还通过投资与引进团队等方式强化自身研发实力,例如投资前Funplus制作人崔兵的“快乐方舟”等项目。此外,公司直接或间接投资了智谱华章、月之暗面、星空科技等企业,旨在打通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的产业布局。公司的分红表现持续亮眼,考虑到其边际利润释放趋势向好,股息率具备吸引力,我们维持其“买入”评级。
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