昆仑万维2025年财报解读 AI短剧业务收入近15亿元

4月24日，昆仑万维正式披露其2025年度财务报告。数据显示，公司全年实现营业收入81.98亿元，同比大幅增长44.78%；但净利润方面出现17.26亿元的亏损，较上年同期16.43亿元的亏损额，亏损幅度进一步扩大了4.99%。

更值得投资者警惕的是公司的现金流表现。财报显示，昆仑万维经营活动产生的现金流量净额为-7.36亿元，与去年同期2.9亿元的正向净流入相比，急剧下滑了354.09%。这一关键财务指标的恶化，表明公司在业务快速扩张过程中，自身的“造血”能力正承受显著压力。

深入分析收入结构，昆仑万维的业务布局呈现多元化特征，主要涵盖以OPERA为核心的广告业务、Opera搜索业务、短剧及AI短剧平台业务、海外社交网络业务以及游戏业务。其中，广告业务作为传统收入支柱，贡献了30.42亿元营收，较上年同期的21.45亿元增长41.81%，保持了稳健态势。

然而，本年度财报中最引人注目的增长亮点，无疑是其短剧与AI短剧平台业务。报告期内，该业务板块收入呈现爆发式增长，飙升至16.17亿元，与去年同期仅1.68亿元的收入基数相比，同比增幅高达惊人的864.92%。这意味着，这项新兴业务在过去一年为昆仑万维带来了近15亿元的新增营收。其营收占比也从上年同期的2.96%迅速跃升至19.73%，几乎占据了公司总收入的五分之一，战略地位凸显。

财报进一步披露了该业务的具体运营数据：短剧和AI短剧平台的月流水收入已接近3600万美元，据此推算的年化收入（ARR）规模更是超过了4亿美元。然而，业务高速增长的背后是同步激增的投入成本。报告期内，昆仑万维的销售费用从2024年的23.04亿元猛增至41.82亿元，同比激增81.53%。公司解释称，这“主要由于报告期内市场推广费和渠道服务费增加所致”。这清晰地印证了短剧行业普遍采用的“买量换增长”商业模式——营收增长的轨迹，往往与市场营销投入的力度深度绑定。