大摩看好小鹏汽车即机器人,物理AI平台价值被低估
摩根士丹利与东吴证券同步看好小鹏,认为其物理AI平台价值被低估。大摩将小鹏拆分为汽车、AI芯片、机器人、Robotaxi四块业务估值,提出“汽车即机器人”概念,目标价96港元。VLA大模型与世界模型融合驱动自动驾驶与机器人,后续新版本推送及Robotaxi试运营是关键里程碑。
近期,两大权威券商研报不约而同聚焦小鹏汽车,结论高度一致——均表达积极看好。摩根士丹利维持“超配”评级,目标价设定为96港元;东吴证券同样给出“买入”评级,并特别指出小鹏在物理AI领域的布局“具有前瞻性与引领性,当前估值明显偏低”。中外机构同步背书,在当下市场中实属罕见。
大摩这份题为《汽车即机器人:小鹏的AI护城河与2026年里程碑》的研报,清晰揭示了核心逻辑:小鹏已明确阐述如何将VLA大模型与世界模型深度融合,协同驱动自动驾驶与机器人两大业务线。简言之,这不仅是造车,更是为向物理AI转型奠定坚实基础。
更值得关注的是其估值方法。大摩将小鹏拆分为四大业务板块——汽车、AI芯片、机器人、Robotaxi——分别进行估值,最终得出判断:市场尚未充分定价这一“Car-as-Robot”(汽车即机器人)平台价值。算力、数据、模型与基础设施四位一体,构成其真正的护城河。按港股96港元目标价计算,潜在上涨空间超过70%。
当然,估值只是锚点,落地才是关键。小鹏GX车型的持续热销以及海外销量稳步攀升,已为基本面增添亮点。接下来几个重要节点更值得期待:第三季度第二代VLA新版本推送、广州Robotaxi试运营、下半年舱驾一体化功能落地。每一步都标志着小鹏在物理AI征程上,正从战略规划迈入实质性推进阶段。
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