NVIDIA市值4.7万亿股价便宜为何不受宠

自AI技术蓬勃发展以来，被誉为“卖铲人”的NVIDIA率先实现了巨额盈利，并一度将其市值推升至接近5万亿美元的高位。按常理推断，这家芯片巨头应该会一路高歌猛进。然而，近期AI领域的投资者风向却出现了微妙的转变。一个值得关注的现象是：尽管NVIDIA的市盈率已处于历史低位，其股价却似乎失去了往日的追捧。

截至最新数据，NVIDIA股价报202.78美元，对应市值约4.73万亿美元，虽仍稳居全球上市公司市值榜首，但其市盈率仅为31倍。需要强调的是，这并非静态数字。根据今年4月底公布的财报，NVIDIA净利润已达到583亿美元，全年利润预测区间为2000至2300亿美元。考虑到盈利增速仍在提升，全年达到2500亿美元也并非没有可能。照此推算，其动态市盈率很可能已低于18倍——这一水平甚至低于标普500指数中多数成分股。

请不要被近5万亿美元的市值所迷惑。单纯从投资角度衡量，NVIDIA当前的股价其实相当“亲民”，甚至颇具价值投资的意味。要知道，在美股市场中，科技公司平均30倍的市盈率属于合理区间。如果按此标准计算，NVIDIA的市值早已突破7万亿美元，甚至触及10万亿美元也并非遥不可及。

如果大家仍难以直观理解NVIDIA当前有多便宜，不妨拿国内股市做参照。随便一家芯片公司的市盈率都在几百倍甚至数千倍。以100倍市盈率计算，NVIDIA在国内市场的估值可能达到20万亿美元起步；如果再考虑炒作空间，100万亿美元也并非无法想象。当然，现实情况是：国内缺乏如此盈利能力的芯片公司，而在美股市场中，比NVIDIA更便宜的标的确实存在。

这便是指近段时间备受关注的内存与闪存企业。过去一年中，美光、闪迪等公司的股价涨幅惊人，普遍在10倍至50倍之间。以美光为例，按照当前利润计算，其市盈率可能还不到10倍，且利润增速甚至超过NVIDIA。换句话说，从投资价值角度看，这些内存公司对资金的吸引力甚至更强。这也是近期市场热点迅速转向内存与闪存板块，而NVIDIA反而受到冷落的主要原因。