沙特3月石油收入不降反增，霍尔木兹僵局成推手

最新分析揭示了一个反直觉的现象：霍尔木兹海峡的封锁与随之而来的全球油价飙升，竟然让中东最大产油国沙特意外地赚得盆满钵满。而那些缺乏替代运输路线的国家，则实实在在蒙受了数十亿美元的巨额损失。

自2月底美国和以色列对伊朗发动空袭、导致冲突急剧升级后，伊朗事实上已封锁了霍尔木兹海峡——全球约五分之一的石油和液化天然气运输都要经过这条关键水道。尽管伊朗后来表态，允许与美以无关的船只通行，因此仍有少量油轮能够挤过海峡，但能源市场早已陷入混乱。

3月份，布伦特原油价格飙升60%，创造了月度涨幅的历史纪录。

有趣的是，当全球许多地区正因能源涨价引发的通胀飙升和经济损失而苦不堪言时，中东产油国的情况却截然不同——它们受影响的程度，完全取决于各自的地理位置。

伊朗掌控着霍尔木兹海峡，但沙特、阿曼和阿联酋则可以通过管道和港口，将部分石油绕开海峡运出。相比之下，伊拉克、科威特和卡塔尔几乎没有替代运输路线，其石油出口基本陷入停滞。

事实上，随着美国、以色列和伊朗的冲突导致霍尔木兹海峡被实质封锁，多数海湾国家的原油和凝析油出口量确实都在下滑。根据业内人士对3月份出口数据的估算，伊拉克和科威特的估算名义石油出口收入同比暴跌了约四分之三。

但另一端的数据却相当刺眼：伊朗的石油出口收入同比增长了37%，阿曼增长了26%，沙特阿拉伯的石油收入则增长了4.3%。

沙特的“不降反增”尤其值得关注——在那些受海峡出口限制的国家里（排除实际控制海峡的伊朗和主要港口在海峡外的阿曼），根据估算，只有沙特阿拉伯在3月份实现了收入增长。油价上涨不仅抵消了其出口量相对较小的降幅，反而助推了收入的攀升。

这个估算是如何得出的？它使用了船舶追踪公司Kpler的出口量数据，并结合了JODI数据库的信息，再乘以布伦特原油平均价格，与去年同期进行对比。为简化计算，这里采用了布伦特原油价格作为基准。但现实中，许多中东原油的定价参照其他中东基准油种，而这些油种目前的交易价格相较于布伦特原油还有明显的溢价。

沙特“东-西管道”功不可没

对沙特而言，石油出口收入的增长直接意味着国有石油巨头沙特阿美的特许权使用费和税收将增加——这家公司绝大部分股权掌握在政府及其主权财富基金手中。

沙特近年来为摆脱石油依赖、实现收入多元化投入了巨额资金，如今油价上涨对它极为有利。而在海峡封锁背景下依然能实现石油收入增长，最大的功臣无疑是那条东西向的输油管道。

沙特最大的输油管道是全长1200公里的东-西输油管道，建于20世纪80年代伊朗-伊拉克战争期间，目的正是为了绕过霍尔木兹海峡。它连接了东部油田与红海沿岸的延布港，目前正以扩建后日均700万桶的输油量满负荷运行。

沙特国内平均每天消耗约200万桶石油，剩余500万桶用于出口。航运数据显示，尽管3月19日延布港枢纽遭到袭击，但3月23日当周，延布港的装船量仍达到了接近满负荷的460万桶/日。

Kpler和JODI数据显示，3月沙特原油出口总量同比下降26%，每天仅为439万桶。但即便如此，油价上涨使得这些出口的价值比一年前多出了约5.58亿美元。

值得一提的是，沙特政府似乎早有预见——2月份就将出口提升至2024年4月以来的最高水平，以防范美国袭击伊朗的风险。

其他中东产油国境况一览：伊拉克最惨？

再来看其他中东产油国。阿联酋拥有一条Habshan-Fujairah输油管道，每日可运输150万至180万桶石油，同样绕过了霍尔木兹海峡，因此受到的冲击相对较小。但据估算，其3月份的石油出口额仍同比下降了1.74亿美元。原因是富查伊拉港接连遭到袭击，装船作业被迫暂停。

在所有海湾产油国中，伊拉克3月的石油收入跌幅最大——同比暴跌76%，降至17.3亿美元。科威特紧随其后，跌幅达73%，跌至8.64亿美元。

伊拉克国家石油营销公司（SOMO）4月2日表示，3月份石油收入约为20亿美元，这与上述业内人士的预估基本吻合。

不过也有好消息：伊朗军方发言人上周末表态，称“兄弟之国伊拉克”不受伊朗对霍尔木兹海峡施加的任何限制，相关限制仅针对“敌对国家”。如果这一豁免真正落实，理论上每天可释放多达300万桶的伊拉克石油货运量。

晨星DBRS主权评级副总裁阿德里安娜·阿尔瓦拉多指出，海湾国家政府有多种办法来巩固财政，既可以动用财政储备，也可以进入金融市场发行债券。她补充说，“除了巴林，海湾国家都有足够的财政空间来应对冲击——政府债务水平适中，低于GDP的45%。”

但从长远来看，影响尚不明朗。西方一些石油公司和政界人士一直在游说增加化石燃料投资，试图以此防范供应冲击，但部分分析师认为，可再生能源才是最佳保障。