代币化股票市场升温 规模与链上活跃度齐增

代币化股票——或者说代币化证券——正在让传统金融和加密世界之间的界限变得越来越模糊。简单来说，就是通过区块链发行一种代币，背后对应着像苹果、特斯拉这样的上市公司股票，也包括ETF、指数基金这类传统资产。

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跟传统股票比起来，代币化股票最大的不同在于它完全跑在链上。你可以把它存进自己的数字钱&包里自己保管，也可以自由转账给任何人，而且一天24小时都能交易，不用等开市。还能拿它当抵押品，用到各种DeFi协议里去赚利息或借出资金。就在最近两个月，Coinbase、美国存托信托与结算公司（DTCC）、纽交所、Robinhood这些大机构纷纷表态入场，有的搞链上交易处理，有的合资建新平台，还有的直接推了一条新公链。

这股热度在数据上也很明显。到2026年6月底，全球代币化股票的总市值差不多是17亿美元。而一年前（2025年同期）这个数字只有3.29亿美元，也就是说一年里翻了大约4倍。在现实世界资产（RWA）这个赛道里，它算得上是增长最快的方向之一了。

不过，光看总市值并不能直接说明增长到底来自哪里——是因为新发行的代币多了，还是底层股票本身涨了？稳定币的情况好判断，因为1枚稳定币基本锚定1美元；但代币化股票的价格会跟着对应股票波动，所以总市值涨了，你就很难分清到底是因为“新铸造的代币多了”还是“存量代币升值了”。

好在现有数据已经能说明问题：新代币发行才是这轮增长的主要推手。目前总市值里超过一半的资产，在一年前还没上链；剩下的那些存量资产，大部分也是2026年年中才开始陆续上线，而当时美股的主要涨跌行情其实已经走完了。

虽然代币化股票市场还处在早期，但过去一年内部结构已经发生了明显变化：

以前，加密货币相关的产品（比如比特币ETF的代币化版本）占绝对主导地位。但到2026年6月，它们的市值占比已经从一年前的79%降到了21%。取代它们的是“其他”类别——一个由几百种小产品组成的长尾板块，现在市场份额到了35%，而一年前只有15%。

其他细分板块也在扩张。到6月，市值在1000亿美元及以上的大型科技公司对应的代币化资产，占比已经达到10.6%，而一年前只有0.6%。同期，ETF和指数类产品的市场份额也升到了17.3%，高于2025年的4.5%。

增长最快的要数人工智能和芯片板块。这个板块在2025年6月市值还不到100万美元，只占市场总市值的0.3%；一年后，比例已经飙升到15.5%。

链上转账的活跃度也在同步提升。2026年6月，代币化股票的单月链上转账总额达到了92.2亿美元，而2025年同期只有5300万美元——增幅超过170倍。这里统计的是所有链上资产流动，包括二级市场买卖、钱&包之间互转，还有存进DeFi协议里当抵押品等等。

与此同时，机构级别的基础设施也在加速落地。光过去一个月，行业底层建设就密集推进了不少事情。DTCC已经在Digital Asset的Canton网络上完成了第一批代币化国债和股票的真实交易；更全面的代币化服务计划在2026年10月正式推出，到时候华尔街可以直接接入DTC托管的约114万亿美元资产。本月初，Robinhood在主网上线了自己的区块链，想把传统市场、加密资产和现实世界资产整合到一个开放网络里。6月22日，纽交所母公司宣布跟OKX成立合资公司，表示在拿到监管批准后，会向用户提供代币化的纽交所上市股票。再早一些，6月16日，Coinbase说会向非美国用户提供1:1支持的代币化美国股票，还附带分红、完整股东权利和全天候交易功能。币安也在那之前几天推出了类似产品。

跟传统股票市场每月几十万亿美元的交易规模比起来，代币化股票目前的总量还很小。不过，从发行方越来越多、交易平台陆续上线，到基础设施加速成型，这条赛道明显在升温，市场规模也在快速扩张。需要提醒的是，代币化股票仍然是个新领域，产品机制、流动性以及合规安排都还有不少不确定性，参与之前最好先搞清楚风险。

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