分析师：莱特币与Hedera ETF只待政府停摆结束

Canary Capital 莱特币与 HBAR ETF 申请进入最后冲刺阶段

资产管理公司 Canary Capital 为其 莱特币（LTC） 和 Hedera（HBAR） 现货交易所交易基金（ETF）提交了关键性补充文件，标志着这两款产品距离正式上市仅剩“临门一脚”。然而，由于 美国政府停摆 导致证券交易委员会（SEC）审查工作陷入停滞，最终的获批时间线仍充满不确定性。

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彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交媒体上明确指出，Canary Capital 提交的修正案“在文件层面已经万事俱备”。他补充说，这种补充文件“通常是产品上线前最后更新的内容”，但政府停摆使得 SEC 基本处于“休眠”状态，获批日期难以预估。另一位彭博分析师 James Seyffart 也持相同观点，认为这些修正案是积极信号，并直言“感觉莱特币和 HBAR ETF 已经摸到终点线了”。

根据公开信息，Canary Capital 于周二为其 LTC 和 HBAR 现货 ETF 提交了修正案，明确了 0.95% 的管理费率，以及各自的交易代码：LTCC 和 HBR。加密交易所 Bitfinex 的分析师早在 8 月就预测，一旦山寨币相关 ETF 获批，很可能引发新一轮的山寨币行情，因为这将为传统投资者打开直接投资这些代币的大门。

申请文件“完备”但监管窗口收窄

分析师指出，Canary Capital 的申请材料在技术层面已达到“相当完备”的程度。然而，美国政府停摆打乱了 SEC 原本紧凑的审查节奏。10 月 1 日开始的停摆导致监管机构仅保留骨干人员，实质性审查和批准工作基本停滞。行业观察人士认为，尽管 SEC 曾表示会维持运营，但停摆期间几乎不可能推进新产品的审批。

0.95% 管理费率：高于比特币 ETF 但符合新兴资产规律

根据 Ledger 数据，主流现货比特币 ETF 的管理费率普遍在 0.15% 至 0.25% 之间。相比之下，Canary Capital 开出的 0.95% 显然高出不少。但 Eric Balchunas 表示，这一定价并不出格。

Balchunas 解释称：“怎么看待 95 个基点的费率？跟现货 BTC 比确实贵，但对于 ETF 化进程才刚刚起步、且相对小众的资产类别来说，更高的费率其实相当正常。”市场需要给先行者一定的“探路费”，这是新兴资产类别 ETF 发展的普遍规律。他强调，如果 LTC 和 HBAR ETF 后续能吸引到不错的资金流入和投资者兴趣，其他发行商很可能会主动压低价格，通过推出更便宜的产品来争夺市场份额。

费率对比：新兴资产 ETF 的定价逻辑

• 现货比特币 ETF：管理费率 0.15%–0.25%，市场竞争充分，费率持续走低。
• Canary LTC/HBAR ETF：管理费率 0.95%，反映新兴资产的高风险溢价和初期运营成本。
• 行业规律：新兴资产类别 ETF 初期费率通常较高，随着竞争加剧和规模扩大，费率会逐步下降。

Balchunas 提醒，如果 LTC 和 HBAR ETF 后续表现良好，其他发行商大概率会通过更低费率的产品来抢占市场份额，这是 ETF 市场保持活力的常态。

政府停摆期间：3倍杠杆 ETF 申请潮涌现

尽管美国政府停摆，华尔街对新产品的热情却丝毫未减。据 Eric Balchunas 和 James Seyffart 观察，多家公司仍在密集提交新的 ETF 申请，这次的主角是 3倍杠杆基金。

3倍 ETF 本质上是通过杠杆工具，追踪股票等资产的日收益或月收益，放大三倍收益（也放大三倍风险）。过去，SEC 出于对波动性及复杂性的担忧，一直对高杠杆加密货币 ETF 持谨慎态度，要么拒绝，要么迟迟不批。但这次情况明显不同。

发行商“意大利面大炮式”推出产品

ETF 发行商 Tuttle Capital 一口气申请了 60 只新的 3倍 ETF；GraniteShares 紧随其后，提交了一批覆盖比特币（BTC）和以太坊（ETH）等多种资产的产品；ProShares 也加入了这场“军备竞赛”，提交了大量申请文件。Balchunas 估算，目前市场上大约有 近250份 3倍 ETF 申请。

他形容发行商们这是在“意大利面大炮式”地密集推出产品，原因很简单——“这类产品利润太丰厚了”。Balchunas 解释道：“投机者非常饥渴，而且对费率不敏感。这在资本主义世界里可是一个强大的组合。”这些 ETF 通常先通过掉期协议实现 2倍杠杆，再运用期权策略锁定额外的 1倍收益。

美国政府停摆：ETF 审批进程面临多重不确定性

原本加密货币行业对 10 月充满了期待，因为 SEC 整个月要对 16只加密货币 ETF 做出最终裁决。9 月份，监管机构还公布了新的上市标准，旨在简化审批流程，让每个申请不再需要独立评估，理论上能缩短批准时间。然而，10 月 1 日开始的政府停摆打乱了所有计划。

停摆对 ETF 审批的具体影响

• 审查停滞：SEC 仅保留骨干人员，实质性审查和批准工作基本陷入停滞。
• 截止日期失效：原定 10 月的多项最终裁决无法按期推进。
• 行业等待：发行商和投资者只能等待预算僵局解决，审批流程才能重启。
• 潜在积压：停摆时间越长，待审产品积压越严重，后续审批可能进一步延迟。

行业分析师指出，政府停摆不仅影响 Canary Capital 的 LTC 和 HBAR ETF，还波及整个加密货币 ETF 生态。SEC 在停摆期间虽然表示会维持运营，但实际审查能力大幅下降。对于寄希望于年内获批的发行商来说，这一不确定性无疑增加了市场风险。

结语：莱特币和 HBAR ETF 前景与挑战并存

Canary Capital 的莱特币和 HBAR 现货 ETF 在文件层面已基本完备，管理费率和交易代码等核心细节均已明确。彭博分析师认为，一旦政府停摆结束，这些产品有望快速获批。然而，0.95% 的管理费率高于主流比特币 ETF，未来能否吸引足够的投资者兴趣，仍需市场检验。与此同时，3倍杠杆 ETF 的申请热潮表明，华尔街对加密相关金融产品的创新热情并未因监管停摆而降温。对于投资者而言，关注政府预算僵局的进展，将是判断 ETF 获批时间线的关键。