具身智能从展示走向部署 工业场景与物理AI加速验证

2026年世界人工智能大会（WAIC）刚刚在上海圆满落幕，交银国际团队在实地调研后取得的发现备受关注。本届大会规模庞大，超过1100家企业携3000余项产品亮相，但真正令人瞩目的，是具身智能领域正在发生的根本性变革——行业评价标准正从“能否完成动作”转向“能否持续创造生产价值”。工业和仓储场景，极有可能成为验证这一转变的关键突破口。

交银国际核心观点一览：

展会观察

7月17日至20日，交银国际调研团队在上海全程参与了2026年世界人工智能大会。与往年相比，除了参展企业和机器人数量持续增长外，一个明显趋势是：具身智能企业开始更集中地展示仓储搬运、上下料、质检、精密操作以及公共服务等实际任务。智元在本次大会上发布了远征A3Ultra、精灵G2Max、灵犀X2EDU、灵巧手等多款新品；其中，G2Max已与京东物流达成合作，计划进入智狼仓开展搬运及码垛作业。蔚来旗下的神玑则推出了基于NX9031U的“睿动”具身智能开发平台，将车端感知、控制和软件工具链延伸至机器人领域。 这些案例说明什么？行业正从“展示”迈向“部署”。

评价标准转变：从“能动”到“创造价值”

过去参加这类展会，大家更关注机器人能否行走、跑跳，或完成一次漂亮的单次抓取。今年不同了——企业开始主动展示机器人在仓储、半导体上下料、装配、质检以及公共服务中的连续作业能力。智元披露的数据显示，G2Max双臂峰值负载达到50公斤，并支持7×24小时码垛搬运；大会现场还有多台机器人承担导览和公共服务任务。 这意味着什么？后续行业竞争焦点，大概率将转向任务成功率、人工接管率、故障恢复能力，乃至客户的真实投资回收期。单纯比拼自由度、算力大小或运动性能，已不足以衡量实力。

工业与仓储场景：2026下半年关键验证期

从落地角度看，轮式双臂机器人以及更专用的作业机器人，相比全尺寸双足人形机器人，更容易进入客户真实场景并产生收入。原因很简单：仓储搬运、上下料和质检任务，边界相对明确，工作环境相对可控，且经济回报更容易测算——比如节省了多少人工、提高了多少设备利用率、延长了作业时间。G2Max进入京东物流智狼仓，说明下游客户正从“展会试用”转向“真实场景部署”。 短期来看，应优先关注那些已拥有客户场景和系统集成能力的机器人企业，而非假设一个通用人形平台能迅速覆盖所有制造环节。

产业链机会：从本体概念到操作能力与产线集成

本次大会上，灵巧手、视觉、触觉、力控以及多机协同方案明显增多。梅卡曼德等企业展示了“一脑多形”以及眼、脑、手协同操作的能力；智元也推出了新一代灵巧手。随着机器人从简单搬运向插接、装配和精细操作延伸，关节模组、减速器、伺服电机、丝杠、机器视觉及力觉传感器的重要性自然水涨船高。 相关标的方面，三花智控、拓普集团、绿的谐波、双环传动、鸣志电器、步科股份和汇川技术等均在关注范围内。不过需要提醒的是，目前多数合作仍处于送样、共同开发或小批量阶段，供应商的份额和单机价值量，仍可能随本体方案调整而变动。

估值分析：主题催化已现，基本面驱动尚需时日

神玑基于5纳米车规级NX9031U推出的“睿动”具身智能平台，释放了一个重要信号：汽车行业积累的多传感器感知、实时控制、功能安全和量产工具链，正在向机器人领域外溢。其高配版本NX9031X已在蔚来及乐道车型上部署。 对机器人本体和零部件企业而言，估值能否从主题驱动转向基本面驱动，最终还是取决于2026年下半年能否看到真实的付费订单、重复采购、客户验收数据，以及单机价格和项目毛利率。交银国际重申此前报告的观点：建议优先关注具备成熟制造能力、明确客户项目和收入转化路径的企业。

风险提示

具身智能客户导入及验收慢于预期；产品方案调整导致供应链份额变化；机器人稳定性和经济回报未达客户要求；企业披露的展会运行数据与真实生产环境存在差异。