长鑫科技或被纳入SMHC ETF，海外资金为何盯上中国半导体

长鑫科技或被纳入SMHC ETF，海外资金正在重新审视中国半导体

全球知名半导体ETF管理机构范达（VanEck）高级产品经理John Patrick Lee近日提到，美国机构投资者正更积极地关注中国半导体赛道。按照他的说法，范达旗下首只聚焦中国半导体的ETF——SMHC，最早可能在9月底把长鑫科技纳入成分范围，而且对应权重也可能不低。

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范达成立于1955年，总部位于纽约，是一家由创始家族持有的全球资产管理公司。截至2026年6月30日，其全球管理资产规模约为2374亿美元。旗下SMH是全球规模最大的半导体ETF，截至8月初总净资产约700亿美元。范达在今年6月于美国推出聚焦中国半导体的ETF——SMHC，产品刚发行时曾有约2亿美元资金较快流入，目前净资产约2418万美元。涉及这类规模、净资产和资金变化的数据，仍应以官方公告、交易所页面或实时行情平台信息为准。

为什么这只产品会被关注：它补上了中国半导体的投资空缺

Lee的核心观点是，美国投资者过去其实并不容易系统性接触中国半导体公司。很多在美国上市的中国主题基金，不管是宽基产品还是科技主题产品，前几大权重往往长期集中在腾讯、阿里巴巴、京东、拼多多等互联网企业。相比之下，半导体公司即使被纳入，所占比例通常也比较有限。也正因为如此，专门覆盖中国半导体的ETF才会被不少机构视为一个补位型产品。

SMHC本身是一只被动跟踪指数的ETF，底层指数的思路是筛选前25家中国半导体公司，并按规模进行加权。哪些公司进入、哪些公司被剔除，并不是基金经理主观拍板，而是由指数提供商根据规则决定。该指数每季度再平衡一次、每半年进行一次重构：前者主要调整现有持仓权重，后者则会重新界定投资范围，并处理新股纳入等事项。Lee也明确提到，下一次再平衡时间在9月底，届时组合会进行调整，长鑫科技是否会被正式纳入，市场正重点关注这一时间窗口。

为什么是长鑫科技：基本面表现和机构持仓都在升温

从行业层面看，长鑫科技已经被视为全球增长较快的DRAM厂商之一。根据Counterpoint Research数据，2026年第二季度长鑫科技营收同比增长716%，全球市场份额达到7%，“三巨头”主导的格局也因此被认为出现松动。需要提醒的是，这类行业数据和市场份额判断具有阶段性，后续变化仍应结合研究机构与公司披露信息综合看待。

除了基本面叙事，华尔街部分机构的持仓动作也让长鑫科技热度进一步上升。比如，Roundhill旗下存储ETF已将对长鑫科技的持仓翻倍；Tema ETFs旗下DISK ETF则给予长鑫科技7.4%的权重，使其成为第四大重仓股。对普通读者来说，这些信息更适合被理解为“机构正在增加研究和配置”，而不是某种确定性机会信号。ETF持仓会随规则、市场和资金申赎而变化，不能简单等同于未来走势判断。

Lee还提到，现阶段SMHC的主要故事更偏向机构和注册投资顾问，而不是散户推动。机构配置这类产品，往往是为了分散组合风险，并从不同维度参与半导体产业链。他强调，海外投资者追逐的重点已经不只是传统意义上的互联网贝塔，而是更宽泛的“中国创新”概念，覆盖半导体、电动汽车、电池、精密制造、机器人等多个方向。政策支持，以及“买本土、买国产”的偏好，也被视作一些结构性利好因素。

Lee最后还表示，长鑫科技上市后已登上不少全球媒体头条，相关认知扩散速度正在提升。这至少说明，中国半导体的话题，正在从机构内部研究，逐步进入更广泛投资者的观察范围。

从市场关注点来看，范达旗下中国半导体ETF接下来会如何调整持仓，正成为海外资金观察中国科技资产的一项新线索。该机构产品经理给出的说法是，长鑫科技最早可能在9月底进入相关指数，并由此带来ETF层面的持仓变动。

海外资金为什么开始转向“中国创新”

范达的判断是，美国机构投资者对中国半导体的兴趣正在升温。和过去更偏爱互联网平台公司相比，现在一部分海外资金更愿意借助科技主题基金，去接触中国创新资产。这个变化并不意味着市场已经形成统一结论，但至少反映出配置思路在发生调整。

在范达看来，半导体、电动汽车、电池、精密制造、机器人等方向，都正吸引更多注意力。换句话说，海外资金的买入逻辑，正在从单纯配置中国互联网，逐渐延展到更广义的“中国创新”。不过新手容易忽略的是，主题热度上升和短期价格表现并不是一回事，真正影响市场的仍然是业绩、估值、流动性和政策预期等多重因素。

SMHC上市后的资金变化：先快进，再回吐

范达在今年6月于美国推出了首只专注中国半导体的ETF——SMHC。产品发行初期，约有2亿美元资金较快流入，但之后又出现了一部分回吐。

范达方面的解释是，目前这只产品的主要买方还是机构和注册投资顾问，而不是普通散户。对机构来说，更重要的不是短线情绪，而是通过ETF完成组合分散，并以相对标准化的方式参与半导体板块。普通用户看到“资金流入”时，不要只看表面热度，还要留意后续是否有持续性，以及资金结构到底来自谁。

9月底重构窗口，长鑫科技是否纳入值得继续观察

Lee表示，SMHC跟踪的是被动指数，因此个股纳入与否，最终取决于指数提供商的规则和调整结果。该指数按季度再平衡、按半年重构，下一次重要调整窗口就在9月底。

他的判断是，长鑫科技有可能在那次重构中进入指数，而且在成分中的占比可能相对靠前。SMHC底层指数的目标，是筛选前25家中国半导体公司，并按规模进行加权。对普通读者来说，更值得关注的是最终公告和指数调整结果，而不是提前把预期当成既成事实。

至于近期半导体板块为什么会出现波动，范达给出的原因包括：韩国龙头股回调、估值短时间抬升过快、美联储加息预期，以及部分资金获利了结等。也就是说，即便同样是看好产业方向，短期市场表现仍可能受多种外部变量影响，节奏并不会始终一致。

本文内容仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或任何收益承诺；加密资产、股票主题投资及高波动赛道都可能出现较大价格起伏，相关预测、净资产、权重和市场数据请以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。