微软资本支出再创新高押注AI，盘后跌幅超6%

当地时间1月28日，微软公布了截至2025年12月31日的2026财年第二季度业绩。

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尽管营收和净利润双双实现增长，但资本支出的大幅增加，导致微软股价在盘后交易中下跌超过6%。

财报显示，微软第二季度营收达到813亿美元，同比增长17%。按美国通用会计准则计算，其净利润为385亿美元，增幅高达60%。若按非美国通用会计准则计算，净利润则为309亿美元，同比增长23%。

本季度微软的资本支出攀升至375亿美元，同比劲增66%，这已是微软连续两个季度的资本支出创下历史新高。在财报电话会议上，微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德表示，在调整OpenAI因素影响后，第二季度微软的其他收入和支出略呈负值，且低于预期，这主要由投资净亏损所驱动。

第二季度，约三分之二的资本支出用于短期资产，主要集中在GPU和CPU领域，以支持持续增长的Azure平台需求、扩充研发团队的资源以加速产品创新，以及在逐步更换已报废的服务器和网络设备之间取得平衡。其余支出则用于长期资产，旨在支持未来15年甚至更长时期内的盈利，其中包含67亿美元的融资租赁，主要用于大型数据中心建设。

微软第二季度的毛利率为68%，同比略有下滑。艾米·胡德指出，这主要是因为对人工智能基础设施的持续投资以及AI产品使用量的增长，部分被持续的效率提升（尤其是在Azure和M365商用云领域）以及销售结构向高利润率业务转移所抵消。

微软董事长兼首席执行官萨提亚·纳德拉在财报中表示：“虽然我们目前仍处于人工智能普及的早期阶段，但微软已经建立起比我们一些最大业务部门规模还要庞大的人工智能业务。”

从具体部门表现来看，微软智能云部门的营收为329亿美元，同比增长29%。其中，Azure及其他云服务收入增长了39%，微软表示看到了来自工作负载、客户细分和地理区域的强劲需求，其需求持续超过了可用供应。

更多个人计算业务营收为143亿美元，同比下降3%。其中，Xbox内容和服务收入下降了5%，低于市场预期。

微软生产力和业务流程部门在第二季度营收为341亿美元，同比增长16%，Copilot业务的强劲贡献功不可没。

此外，微软预计第三季度Windows OEM收入将下降约10%，部分原因是内存价格上涨可能对PC市场产生影响。

合作方面，去年10月，微软宣布与OpenAI签署了最新的合作协议，同时宣布OpenAI已签约购买价值2500亿美元的Azure服务。微软表示，对OpenAI的投资已经获得了约10倍的回报。

在本季度，微软也面临诉讼挑战。去年10月27日，澳大利亚竞争与消费者委员会起诉微软，称从2024年10月起，这家科技公司误导了约270万客户，将Microsoft 365软件与人工智能工具Copilot捆绑销售，误导客户支付更高的价格。随后在11月，微软发布道歉声明，并给出了用户赔偿方案。