AI浪潮推动材料需求激增，行业发展格局迎新机

AI浪潮下的材料革命：化工新材料行业的机遇与挑战

7月24日，国海证券发布了一份关于化工新材料行业的深度报告，核心观点很明确：AI的爆发，正在给材料领域带来前所未有的需求增长。这可不是空xue来风，而是有实实在在的产业逻辑支撑。

先说算力这块。AI大模型训练和推理，对算力的需求是几何级增长，但算力提升的背后，散热成了大问题。传统风冷已经扛不住了，液冷技术顺势成为主流——说白了，就是用液体代替空气，直接或间接接触发热器件，散热效率立马翻倍。液冷材料也因此成了香饽饽，涉及到的品类还挺多：含氟制冷剂（巨化股份、昊华科技、三美股份等）、合成油（卫星化学）、有机硅油改性聚醚（皇马科技、润禾材料）、氟化液（巨化股份、新宙邦、华谊集团、永和股份、八亿时空）等。这些标的，都是产业链上的关键节点。

再来看芯片。AI芯片是人工智能的“心脏”，而半导体材料就是这颗心脏的“血管”。随着AI芯片需求爆发，半导体材料的技术迭代和国产替代正在加速。目前，国内在光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液和抛光垫、溅射靶材等核心耗材上，国产化率普遍偏低，这正是机会所在。例如光刻胶领域，彤程新材、鼎龙股份、雅克科技、南大光电、上海新阳、晶瑞电材、容大感光、万润股份、强力新材、飞凯材料、八亿时空、久日新材、广信材料、瑞联新材等都在布局；湿电子化学品有兴福电子、中巨芯-U、晶瑞电材、安集科技、江化微、格林达、上海新阳、多氟多、新宙邦、飞凯材料等；电子气体方面，华特气体、和远气体、正帆科技、雅克科技等综合特气平台，以及中船特气、昊华科技（含氟气体）、南大光电（氢类特气）、硅烷科技（硅基气体）、金宏气体、杭氧股份、凯美特气（工业大宗气）等，都是值得关注的方向。掩膜版有清溢光电、路维光电；CMP抛光液和抛光垫有安集科技、鼎龙股份；溅射靶材有江丰电子、有研新材、隆华科技、阿石创、欧莱新材、振华股份等。

当然，AI的带动效应远不止于此。PCB（印制电路板）作为“电子产品之母”，也在迎来新一轮增长。高算力需求催生了高频高速PCB，这将成为未来主流。据Prismark预测，2029年全球PCB产值有望达到946.61亿美元，2024~2029年CAGR为5.2%。PCB产业链上的材料，比如电子树脂（圣泉集团、东材科技、宏昌电子、同宇新材、呈和科技、中化国际、兴业股份、天启新材）、电解铜箔（铜冠铜箔、德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技）、电子级玻纤纱（中国巨石、中材科技、宏和科技）、硅微粉（联瑞新材、雅克科技、国瓷材料），需求格局都将被重塑。

MLCC（多层陶瓷电容器）被称为“电子工业大米”，随着AI服务器对MLCC的需求激增，行业景气度也在上行。根据中国电子元件行业协会数据，预计到2027年，全球MLCC市场规模将达到1180亿元，2024-2027年CAGR为5.46%；全球MLCC需求量将达58,312亿只，CAGR为3.36%。MLCC成本结构中，陶瓷粉料、内电极、外电极是核心。相关标的包括MLCC制造（风华高科、三环集团、火炬电子）和上游粉体（国瓷材料、博迁新材）。

最后是显示技术。AI的很多应用场景，比如人机交互、虚拟现实，都需要新型显示技术作为窗口。国内在OLED材料（莱特光电、奥来德、万润股份、瑞联新材、濮阳惠成）、OCA胶（斯迪克）、光学膜（激智科技、双星新材、东材科技、长阳科技、三利谱）、偏光片（杉杉股份、三利谱）等领域，仍处于追赶阶段，国产替代需求迫切。

行业评级方面，国海证券认为，AI大潮有望带动化工新材料产业链迎来大时代。作为各行各业的材料根基，化工行业将受益于AI带来的可持续需求增长，技术进步和国产替代也将加速推进。综合考虑，维持基础化工行业“推荐”评级。

风险提示：AI技术发展和需求增长不及预期、技术迭代风险，新建项目投产进度不及预期，新材料技术开发和国产替代不及预期，原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，国际局势动荡，行业政策大幅变动，关注公司业绩增长不及预期及估值回调风险。